強制清算が次の清算を呼ぶ連鎖がチャートにどんな跡を残すのか、清算データを建玉や出来高と合わせて見るときに何に気をつけるべきかをまとめました。
レバレッジを使う人にとって、清算とは自分の建玉が強制的に決済されることです。この記事はその個人のリスクではなく、多くの建玉が短時間に一斉に清算されたとき、市場全体のチャートに何が残るかを扱います。流れは単純です。価格が一方向に素早く動くと、その近くに清算価格を置いていた建玉が強制的に決済され、取引所はそれを成行注文で処理します。ロングの清算は売りとして、ショートの清算は買いとして約定するので、価格は同じ方向にさらに押され、その動きが次の清算価格に届きます。これが連鎖、一般にカスケードと呼ばれる現象です。
清算価格は人によって違いますが、まったくばらばらというわけではありません。多くの人が似た時期に似た価格帯で建玉を持ち、よく使われる倍率もいくつかに偏っているからです。そこに直近の高値や安値のすぐ外側、切りのいい数字の近くに置かれた損切り注文が重なると、一つの価格帯に成行注文が集まる条件がそろいます。ただし取引所は個々の建玉を公開しないため、価格帯ごとの清算予想マップは、建値と倍率を推定して描いた図です。実際に約定した清算の記録と、これから起きそうな清算を推し量った推定値は別のデータだと区別しておく必要があります。
連鎖清算が通り過ぎたあとには、いくつかの跡が同時に現れることがよくあります。一つだけでは判断しにくく、複数の跡が同じ時刻に重なっているかを見るほうが確かです。
チャートに見えるヒゲは、その取引所で実際に約定した価格です。ところが多くの取引所は、清算するかどうかを最終約定価格ではなく、複数の取引所の価格をもとに計算したマーク価格で判定します。一つの取引所だけ板が薄くなって深いヒゲがついても、マーク価格があまり動いていなければ清算は思ったより少なかったかもしれませんし、逆にヒゲが短く見えても、マーク価格ではたくさんの建玉が決済されていたかもしれません。そのため、ヒゲの長さだけで清算の規模を推し量ると外れやすくなります。取引所のチャートをマーク価格に切り替えられるなら、二つを並べて比べてみましょう。
連鎖は、清算される建玉が減るか、反対側の注文が十分に積み上がると止まります。チャートでそれを推し量る手がかりは、清算集計の強さが数分のうちに目に見えて弱まるか、出来高が普段の水準に戻るか、建玉が減ったあと再び積み上がり始めるか、価格がヒゲのどのあたりでとどまるかです。しかしこうした手がかりは後になってはっきりすることが多く、いったん止まった連鎖が再び続くこともあります。ヒゲのあとの反発をすぐ底と解釈したり、連鎖が終わったと決めつける根拠にしたりしないほうがよいでしょう。
清算の数字は劇的なので、実際より大きくも小さくも読まれがちです。よく見かける誤解を挙げます。
「清算レーダー」は、バイナンスとオーケーエックスの先物の強制清算をリアルタイムで集め、直近5分の清算の強さと分ごとの流れ、銘柄別のヒートマップを示し、選んだ銘柄のチャート上に清算が起きた地点と価格帯ごとの合計を描きます。ヒゲができた時刻に本当に清算が集中したかを確かめるのに使えます。「ロング・ショート比率と建玉」ツールでは、同じ時刻に建玉が大きく減ったかを価格と同じ時間軸で見られ、「出来高急増スキャナー」では、その時間の出来高が直前20本の平均の何倍だったかを確認できます。
清算の連鎖は、強制的な成行注文が価格を同じ方向に押して次の清算を呼ぶ仕組みで、チャートには長いヒゲ、出来高の急増、建玉の急減として跡が残ります。清算データは一部しか公開されず、清算マップは推定値だと覚えておけば、大げさな解釈を避けられます。こうした跡は過ぎたことを説明するためのもので、次の方向を教えてはくれません。この記事は投資助言ではありません。清算の基準とマーク価格の計算方法は取引所の公式案内を確認してください。
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